来源：读数一帜

2022年年报以及2023年一季报，海康威视净利润同比数据都出现萎缩，但因公司布局AI，其股价自2022年四季度以来反弹超50%

文 |张云

(资料图)

编辑 | 杨秀红

长期占据全球视频监控设备第一的海康威视（002415.SZ）业绩在上市以来首现下滑。

根据2022年年报以及2023年一季报，海康威视业绩同比数据都出现萎缩。2022年归母净利润128.37亿元，同比下降23.59%；2023年一季度归母净利润18.11亿元，同比下降20.69%。

海康威视在年报中解释称，“2022年，全球宏观经济波动加大、地缘政治错综复杂；国内面临需求收缩、供给冲击、预期转弱等方面压力，给企业经营带来巨大挑战。”

从单季数据来看，海康威视从2022年二季度开始业绩承压，三、四季度情况并未好转，尤其是四季度营收同比也从增长变为下降。2023年一季度同比数据继续下滑。

（海康威视单季度业绩表现）

尽管业绩数据处于萎缩，但海康威视在二级市场上的表现却可圈可点。该公司股价自2022年四季度以来上涨超过50%。

海康威视的二级市场表现为何可以脱离业绩表现？机构投资者电话会议上，投资者对海康威视AI（人工智能）训练的咨询占据了问答环节的大部分篇幅。

海康威视也在会议上首次介绍该公司的AI大模型能力：算力上，该公司已自建支持千卡并行训练的数据中心；算法上，该公司已拥有垂直领域的高质量数据；架构上，海康已应用“云-边-端”的智能物联系统架构实现信息的多级处理。

海康威视的主营业务与前期投入都契合了市场对于AI题材的想象，因此在近期能获得流动性偏好。但也有投资者对海康威视训练AI的举措提出了质疑——训练AI需要高投入，海康威视属于制造业公司而非科技互联网公司，高投入与产出之间如何平衡？海康威视表示，不会无限制地增加算力来做实验，会根据需要来进行AI训练。

二季度景气度有望恢复

海康威视的业务可概括为三类支撑技术、五类软硬产品、四项系统能力、两类业务组织和两个营销体系。

其中，产品和服务方面，三类支撑技术包括物联感知技术、人工智能技术和大数据技术；五类软硬产品包括物联感知产品、IT基础产品、平台服务产品、数据服务产品和应用服务产品；四项系统能力包括系统设计开发、系统工程实施、系统运维管理和系统运营服务。

在运营方面，海康威视主要分两类业务组织，一类是涉及主业的事业群：公共服务事业群（PBG）、企事业事业群（EBG）和中小企业事业群（SMBG）；另一类则是与八个创新业务（智能家居、移动机器人与机器视觉、红外热成像、汽车电子、智慧存储、智慧消防、智慧安检、智慧医疗）相关的业务组织。

营销体系则包括国内业务营销体系和国际业务营销体系。

（海康威视2022年营收构成）

按照海康威视的披露，2022年三个与主业相关的事业部营收总和为451.37亿元，同比下降8.41%。其中PBG业绩同比下降15.79%；EBG同比下降0.75%；SMBG同比下降7.36%。

与三个主业相关的事业部相比，创新业务与境外业务则在2022年实现了增长。其中创新业务增长22.81%，整体收入150.70亿元；海外业务收入220.32亿元，同比增长16.41%。但这两部分的收入并不在海康威视整体营收中占据大头。最终海康威视总体营收微增2.14%。

主业三大事业群的景气度何时能恢复元气成为了业绩说明会上投资者的疑问之一。海康威视表示，“从2022年的二季度开始，商机数受到一些遏制，三季度、四季度是逐季下滑的，直到今年一季度受影响还没结束，过了春节以后才看到一些商机在逐步增加，目前来看可能还是要到今年的5月才会有比较明朗的趋势”。

分业务景气度恢复顺序上，海康威视认为聚焦小企业的SMBG业务会反应比较快，“它的决策链条比较短，如餐饮、旅游的恢复增长会直观带动我们业务的增长或波动”，其次为EBG部门，最后为PBG部门，“特别是一些地方政府在资金的压力上面，政府发债也需要时间，所以PBG的恢复看起来相对更缓一些”。

训练AI能否见效？

在机构投资者电话会议上，海康威视身上AI属性的探讨占据了投资者问答环节的绝大部分篇幅。海康威视也首次披露了自己在AI方面的具体进展，“研究院在几年前就开始研发视觉大模型技术。现在我们的大模型技术已经到了多模态大模型的研发阶段，包括视觉、语音、文本等多模态信号的融合训练及处理”。

海康威视披露，自己为了支持大模型的研发，已经构建了千卡并行的训练能力，“并且面向智能安防的场景，训练了百亿级参数的大模型”。

由于大模型部署的应用成本比较高，海康威视在大模型的算法架构上进行了研发，形成了更高效的行业模型，“在架构上我们应用云、边、域的智能物联系统架构，实现信息的多级处理，达到成本与效果的均衡”。

尽管海康威视披露了训练AI的整体部署规划，但还是有投资者提出质疑：“投入训练一次的金额可能要几千万美元，现在都是一些大厂用上百亿元的现金才能支撑大规模训练投入，我们作为一个制造业公司，怎么衡量投入的金额以及产出之间的关系？”

AI自ChatGPT诞生以来就引发了各行各业的担忧，然而初期情绪冷静下来后，也有不少人开始质疑训练AI的合理性，毕竟训练AI要消耗的能源不亚于当年的比特币挖矿。

一位券商IT部门人士对《财经》记者表示，“大模型需要强大的算力，类似ChatGPT的模型都是百亿级别起步的设备投资。”

该人士认为，现在的AI依旧相当笨拙，无法与人脑相比，其耗能程度却远超人脑。同时，AI应用场景依旧局限在搜索与统计范畴，并非真正具有自主学习能力。即便是千卡、万卡进行AI训练，再继续往下深入马上就会陷入算力陷阱，“解决这个问题可能需要量子计算机”。

海康威视对此回应，并不会无限制地增加算力来做实验，“而是根据我们的需要来做训练集群的构建，确定模型的规模。”

上述券商人士则表示，AI未来会替代一些低端人力资源，对于个人来说并不是好消息，但将极大提高实体公司的效能。

二级市场上，海康威视也被作为AI类公司获得了流动性。自2022年四季度触底以来已经反弹超过50%。

亮眼的市场表现也迎来了众多私募大佬的青睐，高毅资产旗下“民间股神”冯柳所在的高毅邻山1号远望1号私募基金，从2022年一季度开始加仓海康威视，截至今年一季度数据，邻山1号远望1号持股4.32亿股海康威视，占总股本的4.61%，接近于举牌线，持股规模较2022年初翻了一倍。

重阳投资旗下重阳战略才智基金也首次出现在海康威视的2022年年报中，但2023年一季报显示，重阳投资对该公司减仓十分之一左右。

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