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投资要点

中特估会带来金融板块长期趋势性的系统重估：1）中特估可能是一个长期持续的政策方向。在国有资本做大做强的背景下，央国企的整体营运效率和股东回报都会出现积极的变化，同时随着中特估的提出以及相应政策的推进，中特估相关的公司也会迎来系统性的估值重估的过程。

2）金融板块契合了中特估上行的基本逻辑。金融板块目前估值一直处于底部低估状态，尤其银行保险具备了极高的股息率水平，因此，金融板块的“金特估”极有可能成为中特估的重点方向。3）金融板块可能是最大的中特估。除了上述逻辑外，我们看到，基于绝对收益目标的保险和券商自营有很大一块资产配置是基于低估值高分红策略，这个策略下很多持仓正是现在中特估相关的股票资产，因此，中特估的估值重估直接利好保险和券商资产端。

AI在金融领域的应用空间广阔：1）在客户的画像和分层方面，AI技术的应用可以有效提高对客户的认知效率，可以实现对客户的更有效分层和精准营销。2）在后端的运营效率方面，AI可以较为有效地节约人力成本，提高流程效率。3）在C端客户服务方面，智能助手以及虚拟人智能化水平的提升，使得很多标准化业务的回复和服务更加有效，而且我们看到技术的迭代，未来一些非标准化的业务AI也能逐步涉及。在AI+金融领域我们认为三类公司可能存在较大的突破机会：一是在AI技术领域具备明显领先优势或有先发优势的公司，比如同花顺；二是具有相应海量客户应用场景的公司，比如东方财富等；三是沉淀了大量有效金融数据的公司。

投资建议：当前时点我们认为AI方向和中特估方向都要重点关注。中特估方向重点关注：【新华保险】、【中国银河】、【招商银行】。AI方向重点关注【同花顺】、【东方财富】、【指南针】等。

风险提示：1）宏观经济不及预期；2）政策趋紧抑制行业创新；3）市场竞争加剧。

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